Após um início volátil de 2025, o Bitcoin agora recuperou a marca de US $ 100.000, estabelecendo uma nova alta de todos os tempos e injetando confiança renovada no mercado. Mas, à medida que os preços subem, surge uma pergunta crítica: alguns dos portadores mais experientes e de sucesso do Bitcoin, os investidores de longo prazo, começando a vender? Nesta peça, analisaremos o que os dados na cadeia revela sobre o comportamento do titular de longo prazo e se o lucro recente deve ser motivo de preocupação ou simplesmente uma parte saudável do ciclo de mercado do Bitcoin.
Sinais de lucro aparecem
A taxa de lucro de produção usada (SOPR) fornece informações imediatas sobre o lucro realizado em toda a rede. A zoom nas últimas semanas, podemos observar um aumento claro na realização de lucros. Clusters de barras verdes indicam que um número notável de investidores está de fato vendendo o BTC com lucro, especialmente após o aumento de preços da faixa de US $ 74.000 a US $ 75.000 a novos máximos acima de US $ 100.000.
No entanto, embora isso possa levantar preocupações de curto prazo sobre a potencial resistência das despesas gerais, é crucial enquadrar isso no contexto mais amplo da cadeia. Isso não é um comportamento incomum nos mercados em alta e, por si só, sinaliza um pico de ciclo.
O suprimento de titular de longo prazo ainda está crescendo
O suprimento de titular de longo prazo, a quantidade total de bitcoin mantida por endereços por pelo menos 155 dias, continua subindo, mesmo quando os preços aumentam. Essa métrica não significa necessariamente que o novo acúmulo está ocorrendo agora, mas que as moedas estão envelhecendo em status de longo prazo sem ser movido ou vendido.
Em outras palavras, muitos investidores que compraram no final de 2024 ou no início de 2025 estão se fortalecendo, passando para os detentores de longo prazo. Essa é uma dinâmica saudável típica dos estágios anteriores dos mercados em alta, e ainda não indicativo de distribuição generalizada.
Análise de ondas HODL
Para se aprofundar, usamos dados de ondas HODL, que dividem as participações do BTC por faixas etárias da carteira. Ao isolar as carteiras que mantêm o BTC por 6 meses ou mais, descobrimos que mais de 70% do fornecimento de bitcoin é atualmente mantido nos participantes de médio a longo prazo.
Curiosamente, embora esse número permaneça alto, ele começou a diminuir um pouco, indicando que uma parte dos detentores de longo prazo pode estar vendendo mesmo à medida que o suprimento de longo prazo aumenta. O principal fator do crescimento do suprimento de titular de longo prazo parece ser os detentores de curto prazo que envelhecem no suporte de mais de 155 dias, não no novo acúmulo ou na compra em larga escala.
Usando os dados da API de revista Bitcoin Raw Bitcoin, examinamos a taxa de mudança nos saldos do titular de longo prazo, categorizada pela idade da carteira. Quando essa métrica tendências para baixo significativamente, ele coincidiu historicamente com os picos do ciclo. Por outro lado, quando aumenta para cima, muitas vezes marcou os fundos e os períodos de acúmulo profundo.
Turnos de curto prazo e taxas de distribuição
Para melhorar a precisão desses sinais, os dados podem ser cortados com mais precisão, comparando os participantes muito recentes (titulares de 0 a 1 mês) contra aqueles que mantêm o BTC por 1 a 5 anos. Essa comparação de faixas etárias fornece informações mais frequentes e em tempo real sobre os padrões de distribuição.
Figura 5: Uma taxa de distribuição do suporte da banda etária fornece informações valiosas no mercado.
Descobrimos que as quedas acentuadas na proporção de titulares de 1 a 5 anos em relação aos participantes mais novos se alinham historicamente com os topos de bitcoin, enquanto isso, aumentos rápidos no sinal da proporção de que mais BTC está fluindo para as mãos de investidores experientes é frequentemente um precursor para maiores rolos de preços.
Por fim, o monitoramento do comportamento do investidor de longo prazo é uma das maneiras mais eficazes de avaliar o sentimento do mercado e a sustentabilidade dos movimentos de preços. Os titulares de longo prazo superam historicamente os comerciantes de curto prazo comprando durante o medo e mantêm a volatilidade. Ao examinar a distribuição de idades das participações no BTC, podemos obter uma visão mais clara de possíveis tops e fundos no mercado, sem depender apenas de ações de preço ou sentimento de curto prazo.
Conclusão
Tal como está, existe apenas um nível menor de distribuição entre os detentores de longo prazo, em nenhum lugar perto da escala que sinaliza historicamente no topo do ciclo. O lucro está ocorrendo, sim, mas em um ritmo que parece totalmente sustentável e típico de um ambiente de mercado saudável. Dada a etapa atual do ciclo do Bull e o posicionamento de participantes institucionais e de varejo, os dados sugerem que ainda estamos dentro de uma fase estruturalmente forte, com espaço para um crescimento adicional de preços à medida que novos fluxos de capital.
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Isenção de responsabilidade: Este artigo é apenas para fins informativos e não deve ser considerado aconselhamento financeiro. Sempre faça sua própria pesquisa antes de tomar decisões de investimento.
