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Em uma nova nota de investidores publicada em 29 de janeiro de 2025, Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, questionou se o histórico ciclo de mercado de quatro anos do Bitcoin poderia finalmente chegar ao fim. Seu raciocínio está enraizado nas mudanças sísmicas na política dos EUA em relação à Crypto, destacada por uma recente ordem executiva do presidente Trump que visa solidificar a liderança do país em ativos digitais.
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A nota de Hougan começa com uma explicação do chamado “ciclo de quatro anos”, onde o Bitcoin normalmente viu três anos de ganhos substanciais, seguidos por uma retração. Esse ciclo, ele explica, reflete os padrões mais amplos de boom-bust nos mercados tradicionais: “O ciclo de quatro anos em criptografia é impulsionado pelas mesmas forças que impulsionam ciclos mais amplos de crescimento e recessão na economia em geral”, escreveu ele.
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Essas expansões, alimentadas por avanços tecnológicos ou aumento do interesse dos investidores, geralmente levam a uma alavancagem excessiva, resultando ocasionalmente em fraude ou tensão em todo o setor. Eventualmente, algo “quebra” e desencadeia uma correção de mercado – como o colapso do Monte do Monte de 2014 ou a repressão da SEC de 2018 às ICOs.
Hougan descreve o atual aumento de criptografia como o “ciclo mainstream”, emergindo da “enorme desarregagem” de 2022 causada por falhas como FTX, três flechas e outros. Segundo ele, a última fase de Bull decolou em março de 2023, quando a escala de cinza “venceu de maneira convincente o argumento de abertura” em seu desafio legal contra a SEC sobre um ETF de Bitcoin.
“O Bitcoin estava negociando a US $ 22.218 quando a escala de cinza montou seu argumento. Está sendo negociado a US $ 102.674 hoje. A era convencional chegou. ” Depois que um ETF de Bitcoin SPOT foi aprovado e lançado em janeiro de 2024, as entradas de investidores surgiram, consolidando ainda mais a aceitação do Bitcoin entre players de varejo e institucional.
O componente mais impressionante da análise de Hougan é o exame da ordem executiva da semana passada emitida pelo presidente Trump. A ordem não apenas considerou o desenvolvimento do ecossistema de ativos digitais dos EUA uma “prioridade nacional”, mas também acionou uma estrutura regulatória mais clara para a criptografia.
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“Na semana passada, o presidente Trump emitiu uma ordem executiva que era tão esmagadora pelo espaço que está me fazendo pensar”, escreveu Hougan, observando como o documento descreve os planos para um potencial “estoque nacional de criptografia” e incentiva bancos e instituições financeiras a acelerar sua adoção de ativos digitais.
Combinado com uma posição agora mais acolhedora da SEC, Hougan acredita que essas medidas podem liberar trilhões em novos investimentos nos próximos anos, superando em muito as centenas de bilhões que um mercado orientado por ETF já deveria gerar.
A análise de Hougan reconhece que o Bitcoin historicamente seguiu seu padrão de eventuais retrações após o aumento de corridas. Mas com gigantes de Wall Street e grandes bancos se preparando para integrar criptografia em todos os níveis, há uma possibilidade crescente de que o mercado não enfrente o mergulho tradicional em 2026: “Se não for até o próximo ano que sentimos esses impactos, teremos realmente um Novo ‘Crypto Winter’ em 2026? ” Ele postou. “Se o CEO da BlackRock, Larry Fink, está pedindo US $ 700 mil bitcoin, vamos realmente ver um puxador de 70%?”
Enquanto ele admite que a alavancagem continua a construir no sistema-citando um aumento nos programas de empréstimos, derivados e produtos negociados em troca-ele também destaca um conjunto cada vez mais diversificado de investidores de criptografia. Essa diversidade, ele argumenta, pode amortecer a derrubados graves. “Meu palpite é que não superamos completamente o ciclo de quatro anos. A alavancagem se acumulará à medida que o mercado em alta se acumula. Excesso aparecerá. Os maus atores surgirão. E em algum momento, pode haver uma retração acentuada quando o mercado superar seus esquis ”, argumentou Hougan.
No entanto, Hougan espera que qualquer correção futura do mercado seja “mais curta e mais rasa” que os ciclos anteriores. Com a infraestrutura do setor agora, participantes significativamente mais robustos e convencionais tratando a criptografia como uma classe de ativos legítimos, um mercado de baixa dramático semelhante aos de 2014 ou 2018 pode ser menos provável. “Por enquanto, está a todo vapor”, concluiu. “O trem criptográfico está saindo da estação.”
No momento da imprensa, o BTC negociou a US $ 105.275.
Imagem em destaque criada com Dall.e, gráfico de Tradingview.com
