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Os mercados de criptografia se aproximaram da segunda-feira após um aviso de Goldman Sachs, que elevou sua probabilidade de recessão dos EUA de 12 meses para 35%, citando tarifas crescentes, enfraquecendo o crescimento e deteriorando o sentimento. A reavaliação segue a segunda revisão ascendente da empresa em março para suas expectativas tarifárias de 2025 nos EUA, sinalizando um ambiente macroeconômico cada vez mais cheio com implicações diretas para ativos de risco – incluindo criptomoedas.
Na nota intitulada “Analista de economia dos EUA: um aumento adicional em nossas suposições tarifárias”, os economistas do Goldman, Alec Phillips, Tim Walker e David Mericle descrevem sua lógica: “Agora esperamos […] Quase toda a revisão reflete uma suposição mais agressiva para as tarifas “recíprocas” “.
Goldman prevê que o presidente Trump anunciará tarifas recíprocas gerais com média de 15% em 2 de abril. Ajustado para exclusões de produtos e países, o aumento efetivo das tarifas médias deve ser de cerca de 9 pontos percentuais.
O impacto na perspectiva macro é gritante: a Goldman rebaixou sua previsão de crescimento do PIB de 2025 nos EUA em 0,5pp para 1,0% (Q4/Q4), elevou o final da previsão de inflação do núcleo do núcleo para 3,5% (+0,5pp) e aumentou sua projeção de desemprego para 4,5% (+0,3pp). Essas revisões refletem um ambiente de crescimento estagnado emparelhado com pressões inflacionárias – uma combinação que restringe as opções de estímulo monetário.
O banco atribui o aumento da probabilidade de recessão a três fatores -chave: uma menor linha de base de crescimento; deteriorar a confiança familiar e comercial; e “declarações de funcionários da Casa Branca indicando maior disposição de tolerar fraqueza econômica de curto prazo”.
Apesar do poder preditivo historicamente ruim das medidas de sentimentos, Goldman escreve: “Somos menos desprezos do recente declínio porque os fundamentos econômicos não são tão fortes quanto nos anos anteriores. Mais importante, o crescimento real da renda já diminuiu acentuadamente e esperamos que apenas 1,4% este ano.”
Implicações para criptografia
Embora os ativos digitais sejam vistos há muito tempo como não correlacionados com as variáveis macroeconômicas tradicionais, essa narrativa evoluiu. O Bitcoin, em particular, tornou -se cada vez mais responsivo a condições macro mais amplas – particularmente liquidez, sentimento de risco e rendimentos reais.
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À medida que a curva de rendimento inverte mais uma vez – um sinal de recessão clássico – os analistas de macro estão alertando sobre um dilema político único. Como @Ecoinometria observou em x: “A curva de rendimento está invertendo novamente, um sinal de recessão tradicional. Mas, diferentemente dos ciclos passados, é improvável que o Fed se apresse para o QE devido a preocupações com a inflação. Isso cria um duplo desafio para o Bitcoin: a pressão de risco potencial sem o alívio do estímulo que se segue normalmente.
No entanto, nem todos concordam que uma recessão representa um risco líquido negativo para criptografia. Em uma entrevista recente, Robbie Mitchnick, chefe global de ativos digitais da BlackRock, ofereceu uma visão diferenciada da sensibilidade macro do Bitcoin: “Medo econômico. Quero dizer, não sei se temos uma recessão ou não, mas uma recessão seria um grande catalisador para Bitcoin […] É catalisado por mais gastos e dívidas fiscais e acúmulo de déficit. Isso acontece em uma recessão. É catalisado por taxas de juros mais baixas e estímulo monetário. Isso tende a acontecer em uma recessão. ”
Mitchnick reconhece as restrições de curto prazo-o efeito da riqueza, a renda disponível reduzida e as altas correlações com as ações-mas sustenta que estruturalmente, o Bitcoin se beneficia das consequências de longo prazo das respostas de políticas recessivas. “Bitcoin é longa liquidez no sistema … e, até certo ponto, apenas os medos de transtorno social geral […] Infelizmente, isso também é algo que pode surgir em uma recessão. ”
Ele acrescenta que as reações atuais do mercado podem não refletir o verdadeiro posicionamento do Bitcoin: “O mercado quase, ao que parece, conseguiu isso de certa forma não particularmente bem calibrado … mas é aí que entra a oportunidade para a educação em um mercado e uma aula de ativos que ainda é muito nascente”.
No momento da imprensa, o BTC negociou a US $ 83.230.
Imagem em destaque de Istock, gráfico de Tradingview.com
