Ingressos de ETF e compras institucionais continuam a subir, mas muitos investidores ficam intrigados com a ação de preço bitcoin suave. Com bilhões fluindo para o BTC, por que não estamos vendo o preço explodido para novos máximos? A realidade é mais sutil do que aparece pela primeira vez.
A entradas de ETF de Bitcoin
Olhando para o gráfico de entradas cumulativas do ETF (excluindo as saídas do GBTC), fica claro que a demanda dos atores institucionais tem sido robusta. Desde a retração mais recente no final de março, as entradas de ETFs da rede subiram de aproximadamente 527.000 BTC para mais de 630.000 BTC, um aumento de cerca de 100.000 BTC em menos de 3 meses. Esses são números significativos, mas o preço do Bitcoin aumentou principalmente principalmente desde o início de 2025.
É importante lembrar que nem todos os fluxos de ETF representam a compra “institucional” no sentido mais puro. Muitas compras de ETF vêm de alocações de clientes, por exemplo, escritórios familiares ou indivíduos de alta rede usando plataformas como o BlackRock. Ainda assim, esses fluxos são importantes, e o acúmulo constante é um fator positivo para a dinâmica de oferta e demanda de longo prazo.
Bitcoin Tesouro Comprando
Complementando entradas de ETF, a compra do Tesouro corporativo também tem sido forte, com a estratégia (micro) liderando a acusação. Somente o MSTR viu suas participações saltaram de cerca de 528.000 BTC para mais de 592.000 BTC apenas neste ano. Em todas as empresas do Tesouro rastreadas, o Total Holdings agora excede 823.000 BTC, representando um valor impressionante de US $ 86 bilhões em valor.
Apesar disso, muitos participantes do mercado se sentem desapontados com a ação do preço em comparação com os ciclos anteriores. Mas devemos contextualizar as expectativas: o valor de mercado do BTC está agora na faixa de vários trilhões de dólares. A enorme escala de capital necessária para impulsionar os movimentos exponenciais hoje emite ciclos anteriores. Comparar esse ciclo com os retornos de 10x das épocas anteriores não é realista. Na verdade, o BTC mais que dobrou de US $ 40 mil no momento do lançamento do ETF para níveis recentes acima de US $ 110 mil, uma conquista ainda monumental para uma aula de ativos amadurecidos.
Bitcoin Supply Overhang
Para entender por que os preços do Bitcoin não aumentaram ainda mais, devemos examinar o comportamento de venda. Ao analisar os dados do HODL Waves para faixas de 1 a 5 anos, podemos quantificar o lucro do titular de longo prazo. Nos últimos três meses, mais de 240.000 BTC dessas bandas mais antigas foram distribuídas ao mercado, quase um quarto de milhão de btc nas saídas líquidas.
Essa venda contrabalançou amplamente o acúmulo institucional. Dado que a emissão diária de mineradores ainda adiciona outro ~ 450 BTC ao mercado, vemos por que o preço lutou para aumentar mais: o mercado está em um estado de equilíbrio de demanda por suprimentos.
Enquanto isso, o interesse aberto nos mercados de derivativos do BTC explodiu. De menos de US $ 5 bilhões há menos de 3 anos a mais de US $ 25 bilhões hoje. Muitos novos participantes preferem que estão optando por negociar “Paper BTC” em derivativos, em vez de comprar o SPOT BTC, o que reduz a influência positiva no preço do aumento dos participantes do mercado.
Bitcoin Turnos de alta
No entanto, agora há razão para otimismo. A venda de titulares de longo prazo agora está desacelerando, com saídas líquidas recentes caindo abaixo de 1.000 BTC por dia, uma redução substancial em relação às médias mensais anteriores há apenas algumas semanas. Se as entradas institucionais permanecerem estáveis e a demanda de varejo começar a despertar, mesmo em níveis vistos no início deste ciclo, em vez de picos anteriores anteriores, poderíamos ver facilmente outra perna poderosa mais alta. As instâncias anteriores mostram que, quando os fluxos de varejo surgem desses níveis, o BTC pode dobrar o preço dentro de meses.
Conclusão
As entradas de ETF e as compras do Tesouro estão despejando bilhões de dólares em Bitcoin, mas a reação de preço do Bitcoin abafada faz todo o sentido quando visto através da lente de oferta e demanda. O lucro pesado por detentores de longo prazo e especulações de derivativos crescentes equilibraram as entradas.
À medida que a venda a longo prazo diminui e a compra institucional continua, o palco está sendo estabelecido para o próximo impulso de alta. Ainda não se sabe se vemos o varejo eufórico de ciclos anteriores, mas mesmo os modestos entradas de varejo combinadas com a demanda institucional atual podem gerar preços acentuadamente mais cedo mais cedo ou mais tarde.
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