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O Bitcoin conquistou um novo recorde acima de US $ 122.000 na manhã de 14 de julho, estendendo sua manifestação de um mês a mais de 16 %. Nesse cenário, Charles Edwards-o fundador e diretor executivo da Digital-Asset Hedge Capriole Investments-Arguas de que o mercado está apenas “nos estágios iniciais” de um boom muito mais amplo que poderia dominar o restante de 2025 e além.
A Supercicleta de Liquidez do Bitcoin
No último boletim de capricho, Edwards afirma que “o dinheiro e a liquidez forneceram o cenário para fluxos de capital, e as empresas do Tesouro de Bitcoin são o funil”. Ele descarta a idéia de que o avanço de US $ 20.000 da última quinzena foi um acidente técnico, apontando para as correntes macro profundas que estão construindo há meses.
“Os maiores comícios de Bitcoin ocorrem quando o mercado é líquido a curta, o USD”, ele escreve, apontando para o medidor de “posicionamento USD” da Caprriole, que agrega dados futuros nas principais moedas. A métrica tem sido “profundamente negativa” desde o início do verão, sinalizando que os investidores globais estão decisivamente apostando contra o dólar e a favor de ativos difíceis.
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Outro pilar é o crédito. Os spreads de ligação corporativa com classificação BBB estão mais apertados desde a primavera, um sinal de risco clássico nos mercados tradicionais que, desde 2020, mapeou quase um tick-in-tick para os principais movimentos de bitcoin. “Mais evidências”, observa Edwards, “que o Bitcoin é um ativo tradicional”.
Talvez o vento de cauda mais forte, no entanto, seja um crescimento de dinheiro bruto. O Global M3 vem se expandindo em um clipe anualizado de nove por cento-uma taxa historicamente extrema que o Capriole diz que último coincidiu com o retorno médio de 12 meses de bitcoin de aproximadamente 460 %. Edwards adverte que, como um ativo de vários trilhões de dólares hoje, é improvável que o Bitcoin repita essa magnitude: “Mas não seria surpreendente ver algo muito substancial daqui”.
A estrutura de Capriole também se baseia em uma relação histórica de chumbo entre ouro e bitcoin. Quando Bullion entra em uma fuga significativa, o Bitcoin tendeu a seguir três a quatro meses depois. O aumento do Gold em 2025-e seu desempenho superior a ações globais-antes ofereceram “forte apoio à diminuição da demanda decrescente do mercado atual por dinheiro fiduciário e favor de dinheiro duro”, argumenta Edwards. Desde que a Capriole sinalizou a mudança do Gold em abril, o Bitcoin aumentou 28 %.
As ações também estão oferecendo luzes verdes. A linha Advance-Decline da Bolsa de Nova York invadiu novos máximos na semana passada, enquanto o indicador “Premium de patrimônio líquido” da Capriole é reiniciado para zero no final de maio-ambos historicamente consistente com os trechos de vários meses da expansão do apetite de risco.
Todos esses pontos de dados se alimentam do principal índice de Macro Bitcoin da empresa, um composto de dezenas de variáveis públicas e proprietárias que o Capriole usa para moldar as exposições comerciais em seu fundo. O índice “ainda está em forte território de crescimento positivo”, relata Edwards, mesmo após o último movimento vertical da moeda. Isso sugere que os motoristas subjacentes-liquidez, sentimento de risco e atividade na cadeia-“permaneçam intactos”.
O volante do tesouro Bitcoin
No entanto, talvez a peça mais impressionante do quebra -cabeça esteja fora da macro pura. Edwards destaca o surgimento de empresas do Tesouro Bitcoin (TCS) – veículos corporativos que elevam capital fiduciário nos mercados de ações ou dívidas e depois o implantam no BTC – como a nova “dinâmica primária de bolhas desse ciclo”.
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As entradas trimestrais no TCS atingiram US $ 15 bilhões no segundo trimestre, e a capriura conta pelo menos 145 dessas empresas que agora buscam a estratégia. Com seus capitales de mercado inflados com ganhos em papel em moedas de balanço, elas podem explorar rodadas de financiamento cada vez maiores-um loop reflexivo que Edwards acredita que “provavelmente ajudará a adicionar mais de US $ 1 trilhão ao valor de mercado do Bitcoin no próximo ano”.
Ele rejeita a noção de que isso equivale à centralização doentia: “Se o Bitcoin um dia se tornar dinheiro base, ele precisa escalar para dezenas de trilhões para achatar a volatilidade. A única maneira de acontecer é a aquisição em massa como estamos vendo hoje”.
Edwards enfatiza que sua análise fica em um horizonte de meses. “Quando o Bitcoin vê enormes comícios, sempre há fortes retações e superaquecimento local”, ele admite, acrescentando que o boletim informativo deliberadamente se afasta de uma espuma de curto prazo para se concentrar no “quadro geral e nos fatores determinantes dos próximos seis meses”.
Ainda assim, com a liquidez da banda central abundante, o dólar lotado, o estresse de crédito silenciado e um conjunto estruturalmente novo de compradores corporativos que interrompem, a conclusão de Capriole é inequívoca: a torneira de liquidez está aberta e o superciclismo bitcoin que ela alimenta apenas começou.
“Embora os primeiros adotantes de hoje possam ser vistos como especuladores, será muito óbvio em retrospectiva. Depois que a empresa do Tesouro Wave é a onda do Tesouro do Governo (próximo ciclo). Estamos simplesmente subindo a curva de adoção que requer trilhões de dólares para fluir em Bitcoin das entidades que o possuem para alcançar a escala”, Edwards conclui.
No momento da imprensa, o BTC negociou a US $ 122.438.
Imagem em destaque criada com Dall.e, gráfico de Tradingview.com